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12月政策前瞻：宽松预期未改美国加息预期减弱。11月末，美联储主席鲍威尔称，按照历史标准来看，利率略低于中性利率水平，这相比其10月份表态的“基准利率距离达到中性水平还有很长一段路要走”明显软化。随后美联储公布的11月FOMC会议纪要也显示了鸽派的迹象，有委员开始担心利率接近中性区间，继续加息会过度减慢经济扩张。而且从制造业PMI和消费者信心指数来看，近期美国经济都出现了明显减速的迹象。在鲍威尔的鸽派发言之后，美国12月加息的概率依然高达80%，但是其19年加息的概率有所减弱，期货市场显示，19年加息两次以上的概率已从1个月以前的49.9%降至31.3%。

中国平安总经理任汇川对此表示，平安在房地产的投资符合监管要求，远低于监管上限，目前保险资金配置是7.2%，远低于银保监会规定的30%的上限，平安对房地产立足于财务投资，关注长期价值和投资价值。任汇川称，平安因应整个行业转变，做的是未来的转型升级，既包括长租公寓、商业用房，也包括商办，“很难想象七八十年代的楼房，没有电梯；大城市几百万一套的房子，年轻人怎么买得起。所以房子是用来住的，不是用来炒的，有人说中国几百万套房子，房子已经够了，这是不对的。”

就在公司陷入困境之际，*ST尤夫日前再度出现被动减持。7月16日晚间公告，*ST尤夫副董事长兼联席总裁翁中华被动减持公司股票，其所持公司股份1681.56万股（占总股本的4.22%），被司法强制过户至华鑫国际信托有限公司名下，翁中华持股比例降至0.28%。

考虑到央行和银保监会近期各项宽信用的政策推进，以及财政继续减税的预期，我们认为信用风险有望缓慢改善，其中中高等级信用债和龙头民企信用债有望首先受益，因此建议以利率债和优质信用债为主展开配置，继续享受债券牛市。风险偏好继续回升——信用债12月报

工程项目经理吕威说，在没有可借鉴经验的情况下，他们谨慎打下了第一桩，后来不断摸索总结，施工工艺日益成熟，工作效率也稳步提升，单日最高成桩数达8根，平均每日成桩数近4根。其中，难度最大的新建滚装泊位和改造1号泊位，今年3月前实现提前移交，为业主增加运营收入逾3000万美元。

风险偏好回升。11月市场整体窄幅震荡，但蓝筹股和中小创行情分化明显。中小创的大幅反弹一方面源于前期跌幅较大，另一方面也是直接受益于近期的政策利好。而近期商品价格出现大幅回调，商品价格短期会受供给冲击干扰，但长期仍取决于需求波动。而本轮商品价格的持续下行其实反映的是下游需求的疲软。在需求生产双弱的背景下，周期行业仍需谨慎；中小创等弱周期行业或将延续较好的表现。